A legfontosabb tudnivalók
- Negatív katalizátorok áradata: Ez a hét negatív katalizátorok hullámát hozta, beleértve a rakétatámadásokat, természeti katasztrófákat, sztrájkokat és a kamatlábak/DXY emelkedését. Mivel a negatív hatások nagy részét már beáraztuk, úgy véljük, hogy a kockázati kilátások most felfelé tolódnak.
- A CME bázis potenciális aljpontot jelez: A CME évesített bázis 6% alá csökkenése potenciális kereskedhető piaci aljpontot jelez, hasonlóan az idei év korábbi eseteihez, amikor a BTC támogatást talált, miután a bázis 7% alá esett.
- A választásokkal való kereskedés: A szenátus republikánus irányítása a választások után a cryptok számára kedvezőbb szabályozási környezetet eredményezhet, függetlenül attól, hogy mi történik a Fehér Házban. Taktikailag azonban bölcs dolog figyelembe venni, hogy az árak korrelálni fognak Trump esélyeivel a választások éjszakáján.
- Az XRP és a választások: Az XRP erős jelöltnek tűnik azok számára, akik a választások kimenetele körüli kereskedést keresnek.
- Alapstratégia: Az év végéhez közeledve továbbra is optimisták vagyunk a crypto kilátásait illetően. Mivel a hard landing kockázata a fed dovisságával és megnyugtató álláspontja után elhalványul, úgy gondoljuk, hogy most van itt az ideje, hogy kiszámított kockázatokat vállaljunk a crypto piacon. Továbbra is a fő eszközökre összpontosítunk, szelektív kitettséggel az olyan altcoinok felé, mint a HNT, MKR, STX, BNB és CORE.
Kemény szakasz a növekvő bizonytalanság közepette a kockázatok felfelé tolódnak el
Az elmúlt öt kereskedési nap kihívást jelentett a crypto piac számára, amelyet a különböző geopolitikai és gazdasági eseményekből eredő jelentős bizonytalanság jellemzett. A piaci zavarok figyelemre méltó forrásai közé tartoznak:
- Geopolitikai feszültségek: Irán Izrael elleni rakétatámadása miatt felerősödött az izraeli válaszcsapás várakozása, aminek következtében az olajárak 74 dollárra szöktek.
- Természeti katasztrófák: Az Egyesült Államok délkeleti részén pusztító hurrikán várhatóan hetekre, esetleg hónapokra megzavar számos vállalatot és munkahelyet.
- Munkavállalói sztrájkok: Az Egyesült Államok keleti felének kikötőin keresztül történő kereskedelem leállításával fenyegető esetleges hosszú távú munkabeszüntetés további nyomást gyakorolt. (Január 15-ig megszüntették pár perce 🔥)
- Fed Hawkissága: Egy hétfői interjú során a kissé „hawkish” Fed elnök Powell a futures árazást 50 bázispontos csökkentésről 25 bázispontos csökkentésre módosította a következő ülésen.
- Gazdasági adatok bizonytalansága: A piaci szereplők is idegesek a holnapi munkahelyi jelentés előtt, annak ellenére, hogy ma a vártnál erősebb volt a szolgáltatói PMI.
Összességében ezek az események a piacot a „no landing” forgatókönyv felé tolják a Fed térképünkön.
Ez tükröződik a nagy részvények relatív túlteljesítése a kis részvényekkel szemben (IWM/SPX), a DXY emelkedésében és a hétfői rakétacsapást követő emelkedő kamatlábakban.
A következő öt kereskedési napban azonban két olyan adatpont következik, amelyek visszavezethetik a piacot a „soft landing” területére:
- Munkahelyekről szóló jelentés (péntek): Ideális esetben azt szeretnénk, ha a munkahelyekről szóló jelentés „a célon” vagy kissé az előrejelzés alatt lenne. A vártnál erősebb szám a jövő héten magasabbra tolhatja a kamatokat, míg egy túl alacsony szám a „hard landing” árazásához vezethet.
- CPI jelentés (jövő héten): Bár kevésbé fontos, mint a munkahelyi adatok, egy gyengébb CPI jövő héten még mindig segítene csökkenteni a kamatlábakat és támogatná a választásokhoz vezető „soft landing” kereskedelmet.
Ettől függetlenül, tekintettel a negatív katalizátorok e heti áradatára, a kockázati kilátások innentől kezdve felfelé tolódnak, különösen, ha a következő adatok kedvezően lepnek meg.
A CME Bázis potenciális kereskedhető aljpontot jelez
A CME évesített bázisa 6% alá esett, ami új 12 havi aljpontot jelent, és idén csak másodszor érte el ezt a szintet. Idén eddig az éves bázis 7% alá csökkenése azt jelezte, hogy a piac kereskedhető alja közel van. BTC-nél ez még lehet az $57k SM szint + liqviditási réteg, amit itt hagytak a longok.
A legutóbbi adatpontot leszámítva a CME bázis idén négyszer esett 7% alá. Ezek közül három esetben a BTC néhány kereskedési napon belül megtalálta az aljpontot. Az egyetlen kivétel januárban történt, amikor a GBTC-ből történő kiáramlás nyomást gyakorolt az árakra. Bár ez az esemény hosszabb árcsökkenési időszakhoz vezetett, ez egy olyan sajátos tényező volt, amely már nem releváns. A BTC 11 naptári nappal később is megtalálta az aljpontját, és gyorsan új csúcsokra emelkedett.
A másik árnyalt eset júniusban volt, amikor a CME bázis helyesen jelezte az aljpontot, de hét nappal később további lefelé irányuló volatilitás következett be, mivel a német kormány egy hosszú ünnepi hétvégén elkezdte eladni BTC állományát. E volatilitás ellenére az általános trend röviddel ezután felfelé mozdult.
Mivel a CME bázisa október 1-jén ismét 7% alá esett, úgy véljük, hogy hasonló alulról induló minta alakulhat ki, ami arra utal, hogy közel lehet egy kereskedhető alj és erre erősen érdemes figyelni.
Szabályozási kilátások a választások után: A potenciális javulás a crypto számára
Hogy megismételjük a választások utáni szabályozási képre vonatkozó álláspontunkat, valószínűbb, hogy a szabályozási háttér javulni fog, főként annak köszönhetően, hogy a szenátus egyre nagyobb eséllyel válik republikánussá. Mivel a szenátusnak jóvá kell hagynia a Fehér Ház által kinevezett valamennyi ügynökséget és kabinetet, egy republikánus irányítású szenátusnak jelentős befolyása lenne a szabályozási kérdésekben. Továbbá, ez a váltás azt jelentené, hogy a szenátus banki bizottsága is republikánussá válna, így a kongresszus azon kulcsfontosságú tagjai, akik eddig a leginkább ellenségesek voltak a cryptoval szemben, ténylegesen eltávolodnának befolyásos pozícióikból.
Bár a crypto ipar számára a legjobb forgatókönyv az lenne, ha mind a Fehér Ház, mind a szenátus vörösre váltana, az utóbbi valószínűsége még mindig nagyjából pénzfeldobás. A szenátus irányítása azonban sokkal nagyobb valószínűséggel változik novemberhez közeledve, különösen a képviselőházhoz vagy a Fehér Házhoz képest, amint azt a Polymarket esélyei is mutatják.
A szenátus demokrata irányításról republikánus irányítás alá kerülése miért befolyásolhatja jelentősen a cryptot:
Washingtonban keveseknek van akkora hatalma, mint egy bizottsági elnöknek. Mind a Képviselőházban, mind a Szenátusban a bizottság elnöke széleskörű hatalmat gyakorol a meghallgatások megtartásától kezdve, hogy kik lesznek a tanúk, és hogy egy törvényjavaslatot egy úgynevezett „Mark-up Sessionben” tárgyalnak-e vagy sem. Míg a Képviselőház Pénzügyi Szolgáltatások Bizottsága kétpárti crypto törvényeket hagyott jóvá, a szenátus Brown és Warren szenátorok alatt ellenségesebben viszonyult az iparághoz. Ami meg fog változni.
Navigálás a rövid távú Volatilitásban, miközben szélesebb perspektívát tartunk fenn
Összefoglalva közép/hosszabb távú perspektívánkat, amennyiben a szenátus pályája nem változik, úgy látjuk, hogy az elnökválasztás kimeneteléhez kisebb lefelé mutató implikációk kapcsolódnak. Más szóval, lesz „Trump prémium”, de nem valószínű, hogy tartós „Harris discount” lesz.
A választások közeledtével azonban arra számítunk, hogy a narratívák uralni fogják az ármozgásokat, és jelentős volatilitás várható. A rövid távú kereskedési trendek valószínűleg követni fogják a Trump és Harris esélyeinek változását. Egy Trump győzelem valószínűleg a cryptok, különösen az altcoinokat sokkal magasabbra küldené, míg egy Harris győzelem valószínűleg jelentős csökkenést eredményezne, különösen az altcoinok esetében rövid távon.
Ez egy taktikai nézet, amely körül érdemes kockázatot kezelni, de úgy gondoljuk, hogy fontos fenntartani egy derűlátóbb közép/hosszabb távú perspektívát, függetlenül az eredménytől (ismét, ha a szenátus pirosra vált).
Az XRP választási kereskedési lehetőségként pozicionál
Tekintettel a változó szabályozási környezetre, az XRP erős jelöltnek bizonyult arra, hogy bekerüljön a választási kereskedési kosárba, különösen a taktikai kereskedők számára, akik a választások kimenetelétől függő irányú kitettséget keresnek.
Ezen a héten a Bitwise regisztrációs nyilatkozatot nyújtott be a SEC-hez egy spot XRP ETF-re vonatkozóan, amelynek célja, hogy a befektetők számára az XRP-nek való kitettséget biztosítsa. Ha jóváhagyják, ez lenne az első spot XRP ETF, bár most jelentős szabályozási akadályok állnak előtte.
Szerdán a SEC közleményt adott ki arról, hogy fellebbez az amerikai bíróság döntése ellen a Ripple-t érintő perben, amely azt állította, hogy a Ripple több mint 1,3 milliárd dollár értékben hajtott végre nem regisztrált értékpapír értékesítést az XRP tokenjén keresztül. A bíróság úgy döntött, hogy míg az XRP intézményi értékesítése sérti az értékpapírtörvényeket, a programozott értékesítés nem, ami arra utal, hogy a tokenek nem eleve értékpapírok – az értékesítés módja számít. Ez jelentős győzelem volt a crypto számára, és amíg a fellebbezést meg nem változtatják, ez így is marad.
A SEC azt állítja, hogy a határozat ellentmond a Legfelsőbb Bíróság több évtizedes precedensének és az értékpapírtörvényeknek, és a fellebbezés a 2. amerikai fellebbviteli bírósághoz kerül. Annak ellenére, hogy a fellebbezést széles körben várták, az XRP a hírek hatására visszaesett.
Úgy véljük, érdemes megjegyezni, hogy az XRP értékpapír megjelölésétől függetlenül egy XRP ETF valószínűleg kihívásokkal teli út előtt áll, mivel nincs jelentős méretű likvid, szabályozott futures piac – ez az akadály a legtöbb crypto spot ETF, köztük a SOL előtt áll.
Itt azonban a lehetséges választási alapú kereskedésekről van szó, amelyek középpontjában a valószínűségek és a narratívák állnak. A piac valószínűleg olyan forgatókönyvet képzel el, amelyben egy Trump kormányzat alatt egy crypto barátabb SEC elnök visszavonja ezt a fellebbezést, és némi valószínűséget ad arra, hogy ez az elnök felgyorsítja az ETF jóváhagyását, a szabályozott futures piac hiánya ellenére. Így, figyelembe véve taktikai választási nézeteinket, az XRP szilárd jelöltté válik azok számára, akik a választási eredmény körül akarnak kereskedni.
Alapstratégia
Az év végéhez közeledve továbbra is optimisták vagyunk a crypto kilátásait illetően. Mivel a hard landing kockázata a fed dovisságával és megnyugtató álláspontja után elhalványul, úgy gondoljuk, hogy most van itt az ideje, hogy kiszámított kockázatokat vállaljunk a crypto piacon. Továbbra is a fő eszközökre összpontosítunk, szelektív kitettséggel az olyan altcoinok felé, mint a HNT, MKR, STX, BNB és CORE.
