A legfontosabb tudnivalók
- Small Cap korrelációk: Az IWM közelmúltbeli kitörése és a részvénypiaci rally kiszélesedése pozitív jel a crypto számára.
- Választási esélyek: A legjobb forgatókönyv a crypto számára – egy GOP győzelem – 45%-ra emelkedett a Polymarketnél.
- Kereskedési ötlet: A Grayscale GDLC, valamint a Bitwise hasonló alapjával, a BITW-el együtt meggyőző lehetőséget kínálnak a választások előtt.
- Több SOL vásárlása: Úgy gondoljuk, hogy a SOL jó hely arra, hogy több tőkét parkoljunk, és ezt a perspektívát a DEX volumenének és a hálózatba irányuló tőkeáramlásnak a növekedése támasztja alá.
- Alapstratégia: Az év végéhez közeledve továbbra is optimisták vagyunk a crypto kilátásait illetően. Mivel a hard landing kockázata a Fed dovish-sága, és megnyugtató álláspontja után elhalványul, úgy gondoljuk, hogy most van itt az ideje, hogy kiszámított kockázatokat vállaljunk a crypto piacon. Továbbra is a fő eszközökre összpontosítunk, szelektív kitettséggel az olyan altcoinok felé, mint a HNT, MKR, STX, BNB és CORE.
A Small Cap Kitörés pozitív indikátor a BTC számára
A passzív iparági megfigyelők körében gyakori, hogy a BTC erősen korrelál a nagy tőkeértékű technológiai részvényekkel, ami egyesek szerint a BTC-t a Nasdaq kvázi tőkeáttételes változatának tekintik. Úgy gondoljuk azonban, hogy ez a nézőpont korlátozó. Ha a Nasdaq-ra támaszkodna a crypto piaci feltételek barométereként, akkor egy likviditási ciklus során több alulteljesítési időszakot tapasztalnánk.
Például az idei év második negyedévében, amikor a piacot elöntötte az NVIDIA és az AI körüli bikás lelkesedés, a technológiai részvények a szilárd nyereség és növekedési előrejelzéseknek köszönhetően szárnyaltak. A BTC mégis meglehetősen gyengén teljesített ebben az időszakban. Ez az eltérés abból adódik, hogy a BTC a monetáris és költségvetési feltételek változásaitól függően kereskedik. Történelmileg ezek a feltételek hosszabb időszakokra hatással voltak a nagy kapitalizációjú technológiai részvényekre is, de nem mindig vannak szinkronban, mint például az idei év eleji nyereségvezérelt rally során.
A monetáris és költségvetési hullámok irányának jobb felméréséhez olyan indexeket kell keresni, amelyek erősebben kötődnek a pénzköltséghez, mint az olyan nagy tőkeértékű technológiai vállalatok, mint az NVIDIA vagy a Meta. A kisvállalatok sokkal érzékenyebbek a kamatlábvárakozásokra, a hozamgörbére és más monetáris és fiskális tényezőkre a nagyobb tőkeáttétel, az alacsonyabb nyereségesség és a változó kamatozású adósságok aránya miatt.
Ha megvizsgáljuk a BTC és a QQQ, valamint a BTC és az IWM közötti gördülő 60 napos korrelációt, a BTC és az IWM között lényegesen szorosabb korrelációt találunk.
Ez a kapcsolat tovább tükröződik a BTC és a kis kapitalizációjú részvények SPX-hez viszonyított relatív teljesítménye közötti látható kapcsolatban.
A tanulság az, hogy ha valaki a részvénypiac egy területét keresi a BTC-el való korrelatív kapcsolat szempontjából, akkor érdemes a kis kapitalizációjú részvényekre összpontosítani, mivel ezek érzékenyebbek a makrokörülményekre, mint a nagy kapitalizációjú indexek, például a QQQ vagy az SPX.
A fentieket szem előtt tartva az IWM közelmúltbeli kitörése és a részvénypiaci rally kiszélesedése nagyon pozitív jel a crypto számára. Egy olyan piac, amely a small cap felé forog, valószínűleg kedvez a BTC-nek, hogy elérje a saját kitörését.
Trump fenntartja a választási lendületet
Hosszabb távú véleményünk továbbra is az, hogy bár nem valószínű, hogy egy esetleges Harris elnökség miatt tartós discount lesz a crypto árakban, a crypto árakban figyelembe kell venni egy „Trump prémiumot”. Így a választásokkal kapcsolatos trendek továbbra is kulcsfontosságú okot jelentenek arra, hogy rövid távon konstruktívak maradjunk a cryptoval kapcsolatban.
Az elmúlt hetekben dokumentáltuk az elnökválasztás hullámzását, a közvélemény kutatások és az előrejelzési piacok egyre inkább Trumpnak kedveznek. Ezen a héten ugyanezt láthattuk: a Polymarket 60,9%-os esélyt adott Trumpnak, a PredictIt 54%-ra emelkedett, és Nate Silver, a választási előrejelzések aranystandardja kissé Trump javára változott (még ha csak néhány bázisponttal is). Emlékeztetőül: a Silver modell (és az előrejelző piacok) esetében a fontos dolog a trend, és jelenleg úgy tűnik, hogy a trend még mindig Trumpnak kedvez.
Az egyik új adatpont, amelyet ezen a héten ki akartunk emelni, a kombinált „erőviszonyok” esélyei. Ez a Polymarket előrejelzési piaca, amely a Fehér Ház, a képviselőház és a szenátus feletti ellenőrzés különböző kombinációinak esélyeit méri.
Továbbra is közel konszenzus van abban, hogy a szenátus a Republikánus Párthoz kerül, és csak 14% az esélye annak, hogy a demokraták átveszik a hatalmat. Ez lenne a crypto számára a legrosszabb eset, mivel ez az a kormányzati összetétel, amelyben a jelenlegi szabályozás végrehajtási stratégia valószínűleg fennmaradna.
A legjobb forgatókönyv a crypto számára – egy GOP győzelem- 45%-ra emelkedett, ami jóval meghaladja a demokrata Fehér Ház és Képviselőház 22%-os esélyét egy republikánus szenátus mellett. Ennek intuitíve van értelme, mivel a GOP erősebb részvétele a Fehér Házban és a Képviselőházban is győzelmet hozhat.
GDLC és BITW meggyőző választási kereskedelmi lehetőségeket kínálnak
Kedden a Grayscale benyújtotta a Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) ETF-é történő átalakítását. Az alap a CoinDesk Large Cap Select Indexet követi, amely a BTC-t, ETH-t, SOL-t, XRP-t és AVAX-ot tartalmazza. Jelenleg tőzsdén kívül kereskedik, az alap nem rendelkezik létrehozási/visszaváltási mechanizmussal, ezért a nettó eszközértékéhez (NAV) képest discount áron kereskedik. Ez a dinamika hasonló ahhoz, ahogyan a Grayscale BTC és ETH alapjai kereskedtek az ETF-ekké való átalakulás előtt.
Bár a GDLC olyan altcoinokat tart, mint az XRP, a SOL és az AVAX, az ezekhez az eszközökhöz rendelt AUM százalékos aránya viszonylag kicsi a BTC és az ETH állományához képest.
Az ETF bejelentés hírét követően az alap diszkontja 30% körüli értékről 20%-ra sűrűsödött, és a GDLC a mai napig 19%-os diszkontot tart fenn a NAV-hoz képest.
Úgy véljük, hogy a GDLC a Bitwise hasonló alapjával, a BITW-el együtt meggyőző kockázat/nyereség lehetőséget kínál a november 5-i választások előtt, és a jövőre nézve kedvelt „Trump Trade”-nek tekinthető, mivel feltételezhető, hogy a jelenlegi SEC elutasítaná ezt a kérelmet, míg egy Trump által kinevezett SEC zöld utat adhatna nekik.
A legfontosabb kockázat rövid távon az, hogy a SEC elutasítja a kérelmet, mielőtt az bekerülne a Federal Registerbe. A Federal Registerben történő elismerés az a lépés, amely az ETF jóváhagyásának szokásos menetrendjét aktiválja. Ha a SEC elutasítja a kérelmet, mielőtt az a Szövetségi Nyilvántartásba kerülne, akkor valószínűleg látnánk a discount bővülését.
Van azonban néhány precedens, amit figyelembe kell vennünk. Júniusban a VanEck és a 21Shares is kérelmezte a spot SOL ETF-ek létrehozását. Ahogy azt a legtöbben várták, ezeket végül elutasították, de a SEC-nek több mint 50 napjába telt, hogy elutasítsa ezt a kérelmet, egészen augusztus 20-ig várva ezzel. Ha feltételezzük, hogy ugyanannyi időbe telik, amíg ezt a kérelmet elutasítják, akkor jóval a választások utánra kerülünk, így a választás lesz az egyetlen katalizátor, amely meghatározza, hogy a discount milyen irányba mozdul el.
Továbbá, még ha ezt a kockázatot megértjük is, érdemes megfontolni, hogy a jelenlegi SEC elutasítása egyáltalán befolyásolná-e a tézis „választási kereskedelem” szempontját.
Ha a SEC elutasítja a kérelmet a választások előtt, akkor valószínűleg a NAV-hoz viszonyított discount gyors feltámadását látjuk, de ez végül visszatérne a választási esélyek helyettesítőjévé, mivel Trump elnöksége esetén a Grayscale egyszerűen újra beadhatja a kérelmét.
Úgy látjuk, hogy ez egy jó módja annak, hogy Trump esélyeit kihasználjuk a közelgő választásokon. Feltételezve, hogy a mögöttes eszközök nem értékelődnek fel, ha a GDLC a NAV-hoz konvergálna, akkor 23%-os hozamot várnánk.
Egy másik hasonló lehetőség rejlik a Bitwise hasonlóan felépített, több eszközből álló alapjában, a BITW-ben. Ez az alap szintén nagyrészt (91,5%-ban) BTC-ből és ETH-ból áll, és hasonló sorsra jutna, mint a GDLC, ha a Bitwise kérné az alap átalakítását.
Mivel a Bitwise nem nyújtott be függőben lévő kérelmet, ez az alap meredekebb, 27%-os discounttal kereskedik. Ha a piaci ár közelítene a NAV-hoz, akkor 37%-os hozamot érhetnénk el, a mögöttes eszközök árfolyamának felértékelődése nélkül.
Jó alkalom, hogy több SOL-t vásárolj
Tekintettel a politikai, makro és szezonális hátszélre, úgy gondoljuk, hogy itt az ideje, hogy aki nem tette meg bővítse a SOL részlegét. A SOL-t jó helynek tartjuk e tőke parkolására, amit a hálózat alapvetően bikás on-chain képe is alátámaszt.
A legfrissebb adatok azt mutatják, hogy a Solana DEX volumene megugrott, és visszatért a júliusban és augusztusban látott szintre. Míg az Ethereum történelmileg vezette a DEX volumeneket, a Solana kereskedési aktivitása az elmúlt hetekben felülmúlta azt, és a 7 napos mozgóátlaga most meghaladja az 1,5 milliárd dollárt.
Az alapáramlások továbbá betekintést nyújtanak abba, hogy mely hálózatok vonzzák a tőkét. Az elmúlt 7 napban az Artemis adatszolgáltató által nyomon követett hálózatok közül a Solana a második legmagasabb beáramlást regisztrálta. Ahogy a mondás tartja – kövesd a pénzt.
Alapstratégia
Csökkentettük az ETH allokációnkat 7.5%-ról 5%-ra és növeltük a Sol allokácionkat 15%-ról 17.5%-ra. Az év végéhez közeledve továbbra is optimisták vagyunk a crypto kilátásait illetően. Mivel a hard landing kockázata a DOVISH FEDDEL, és megnyugtató álláspontja után elhalványul, úgy gondoljuk, hogy most van itt az ideje, hogy kiszámított kockázatokat vállaljunk a crypto piacon. Továbbra is a fő eszközökre összpontosítunk, szelektív kitettséggel az olyan altcoinok felé, mint a HNT, MKR, STX, BNB és CORE.
| Eszköz | Dátum | Súly | Hozzáadás dátuma | Hozzáadáskori ár | Jelenlegi ár |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | 2024.10.17. | 55.0% | 2023.01.16. | 21,188 | 67,295 |
| SOL | 2024.10.17. | 17.5% | 2023.01.16. | 24 | 150 |
| ETH | 2024.10.17. | 5.0% | 2023.01.16. | 1,577 | 2,605 |
| HNT | 2024.10.17. | 2.5% | 2024.09.05. | 4.50 | 5.80 |
| STX | 2024.10.17. | 7.5% | 2023.11.30. | 0.69 | 1.85 |
| MKR | 2024.10.17. | 2.5% | 2024.05.21. | 3,087 | 1,204 |
| BNB | 2024.10.17. | 5.0% | 2024.09.19. | 567 | 591 |
| CORE | 2024.10.17. | 5.0% | 2024.09.26. | 1.12 | 0.93 |
| USDC | 2024.10.17. | 0.0% | 2023.01.16. | 1.00 | 1.00 |
Hozamok
| Indulástól | Éves | |
|---|---|---|
| BTC | 222% | 52% |
| ETH | 70% | 11% |
| Alapstratégia | 181% | 49% |
Taktikai Kereskedési Ötletek
| Eszköz | Dátum | Hozam |
|---|---|---|
| DOGE | 2023.12.07 | 86% – LEZÁRVA 2024. 04.06 |
| FIL | 2024.02.23 | -26% – LEZÁRVA 2024. 04.18 |
| AKT | 2024.05.17 | -6% – LEZÁRVA 2024. 05.23 |
| DOGE | 2024.05.17 | -7% – LEZÁRVA 2024. 06.13 |
| BONK | 2024.05.17 | 41% – LEZÁRVA 2024. 05.23 |
| Hozam: | 95% |
Crypto Részvények
| Eszköz | Hozzáadás Dátuma | Hozam |
|---|---|---|
| 🔶ETP Arbitrázs | ||
| ETHE | 2023.06.22 | 260% |
| MSTR | 2024.05.02 | 71% |
| SMLR | 2024.07.19. | -21% |
| GDLC | 2024.10.17 | 0% |
| BITW | 2024.10.17 | 0% |
| Átlag: | 76% | |
| 🔶Crypto Pénzügyi Szolgáltatások | ||
| COIN | 2023.06.30 | 185% |
| HOOD | 2024.06.06 | 15% |
| Átlag: | 100% | |
| 🔶Bányász Cégek | ||
| MARA | 2023.06.30 | 30% |
| RIOT | 2023.06.30 | -22% |
| WGMI | 2023.06.30 | 61% |
| CLSK | 2023.05.04 | -25% |
| Átlag: | 11% | |
| 🔶Bányász Cégek + HPC | ||
| WULF | 2024.06.07 | 58% |
| IREN | 2024.06.07 | -13% |
| CORZ | 2024.06.07 | 66% |
| BTDR | 2024.06.07 | 10% |
| BTBT | 2024.06.07 | 38% |
| HUT | 2024.06.07 | 21% |
| HIVE | 2024.06.07 | 11% |
| Átlag: | 27% |
Átlag: 30%
Az alapstratégia egyes elemei mögött álló tézisek rövid összefoglalása:
Bitcoin (BTC): A Bitcoin egy olyan digitális pénzforma, amely lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy bárhol a világon, cenzúra nélkül végezhessenek tranzakciókat. Fejlett országokban ez egy népszerű befektetési eszköz, míg a fejlődő országokban akár a hagyományos pénznemek alternatívájaként is funkcionálhat. A Bitcoin rendszere biztonságos és decentralizált, ami azt jelenti, hogy nincs egyetlen központi hatalom, amely irányítaná. Ráadásul hozzájárulhat a zöld energiára való átálláshoz is. A következő nagy változás, amit várunk, az a ‘felezés’, amely 2024 áprilisában esedékes.
Ethereum (ETH): Az Ethereum egy digitális platform, ami lehetővé teszi az úgynevezett intelligens szerződések létrehozását és futtatását. Ez a rendszer alapja lehet egy újfajta, decentralizált internetnek, ahol a felhasználók közvetlenül, közvetítők nélkül cserélhetnek digitális értékeket. Az Ethereum jövőjét egy új típusú befektetési alap, a ‘spot ETF’ piacra kerülése és a dencun frissítés is befolyásolhatja a közeljövőben.
Solana (SOL): A Solana egy gyors és hatékony blokklánc platform, amely különösen alkalmas nagymennyiségű tranzakció kezelésére. Célja, hogy egy gyors, globális és megosztott rendszert hozzon létre. Bár néhányan kritizálják a platformot bizonyos kapcsolatai miatt, a Solana erősnek bizonyult a piacon.
Stacks (STX): A Stacks egy innovatív projekt, amely a Bitcoin blokkláncán épül és további funkciókat kínál rajta. A következő fontos események a Bitcoin ‘felezése’ és egy nagy frissítés, amelyek jelentős hatással lehetnek a Stacks sikerére. (nakamotó szintén április)
Binance Coin (BNB): A Binance Coin a Binance tőzsde natív cryptoja. Eredetileg a Binance tőzsdén történő tranzakciós díjak csökkentésére szolgált, de azóta az ökoszisztéma számos más részében is felhasználják, beleértve a decentralizált pénzügyi alkalmazásokat (DeFi), NFT piacokat és játékplatformokat. A Binance Coin fontos része marad a crypto világának, köszönhetően a Binance folyamatos növekedésének és a crypto iparban betöltött központi szerepének.
Helium (HNT): A Helium egy decentralizált vezeték nélküli hálózatot biztosít (DEPIN) az Internet of Things (IoT) eszközök számára. A Helium hálózat lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy adatokat küldjenek és fogadjanak alacsony energiafogyasztású IoT eszközök segítségével. A felhasználók hotspotok biztosításával HNT tokeneket kereshetnek, amelyek a hálózat üzemeltetéséért járnak. A projekt célja, hogy globális szinten olcsóbb és hozzáférhetőbb internetkapcsolatot nyújtson.
Maker (MKR): A Maker a DeFi (decentralizált pénzügy) szektor egyik meghatározó szereplője, amely a stabilitást biztosító DAI stablecoin kibocsátásáért felelős. Az MKR tokenek tulajdonosai részt vesznek a Maker protokoll irányításában, és szavazhatnak a rendszer különböző paramétereiről. A projekt célja egy decentralizált, stabil pénzrendszer kialakítása, amely képes ellenállni a piaci ingadozásoknak.
Core (CORE): A Core DAO célja, hogy összekapcsolja a Bitcoin és az Ethereum világát egy hatékony és decentralizált hálózatban. A projekt Proof-of-Work (PoW) és Proof-of-Stake (PoS) konszenzusmechanizmusokat kombinál, hogy nagyobb biztonságot és skálázhatóságot biztosítson a hálózatának. A Core tokenek a hálózat működésének kulcsfontosságú elemei, és várhatóan a jövőben egyre nagyobb szerepet játszanak majd a DeFi és egyéb decentralizált alkalmazások világában.
