A legfontosabb tudnivalók
- Az év végi kilátásaink változatlanok maradnak, közép/hosszú távú nézeteinket nem változtattuk meg jelentősen.
- A hétfői piaci aktivitás ígéretes jeleket mutatott, amelyek arra utalnak, hogy egy potenciális aljpontot értünk el – ezek a jelek közé tartozik az erős Coinbase Premium, a nagy volumen és a tisztességes pattanások, a negatív funding és az erős ISM Services adat.
- Alapstratégia – Úgy gondoljuk, hogy helyes, ha a nagyok felé hajolunk, és az ETH-al szemben a SOL felé hajolunk. A hétfői lenyűgözően erős teljesítményt követően néhány alulteljesítő altot is leépítünk, és a HNT-t visszavesszük a portfólióba. Továbbá, bár a tegnap adatok felbátorítottak, úgy gondoljuk, hogy helyes, ha a következő hetekben tartunk némi száraz port a kezünkben.
Mi történt
Nem fogunk időt tölteni azzal, hogy mélyen belemerüljünk az elmúlt napok eseményeibe, mivel a legtöbbjüknek valószínűleg már ismerősek és a tegnapi streamben és makro stratégiában átbeszéltünk mindent. Röviden, a múlt pénteken egy gyenge foglalkoztatási jelentés után felerősödtek az aggodalmak egy esetleges USA recesszióval kapcsolatban. Ez a dollár, különösen az USDJPY árfolyamának csökkenését okozta, ami a jen carry trade feloldását váltotta ki, és a globális piacokon széles körű tőkeáttétel csökkentéshez vezetett. Egy ilyen globális margin call során a befektetők gyakran eladják, amit tudnak, amikor tudnak, hogy eleget tegyenek kötelezettségeiknek. A crypto, amely a nap 24 órájában nyitva marad, elérhető likviditási forrássá teszi a nehéz időkben.
Azoknak, akik azt találgatják, hogy ez egy cikluscsúcsot jelez-e, fontos tisztázni, hogy mi nem tekintjük annak.
A jelenlegi piaci dinamika a kockázati eszközök szisztematikus leépítését tükrözi, amelyet a politikai bizonytalanság (szigorodó elnökválasztási verseny), a geopolitikai feszültségek (eszkalálódó közel-keleti konfliktus), a gazdasági aggodalmak (potenciális Fed politikai hiba) és a devizapiacok megnövekedett volatilitása (a BOJ meglepetésszerű kamatemelése a jen carry trade feloldását okozza) befolyásol.
A crypto ciklusokat a globális likviditás szemszögéből kell elemezni. Rövid távon az árakat befolyásolhatja a tőkeáttétel/kockázatcsökkentés, de közép és hosszú távon az olyan tényezők, mint a reálkamatlábak, a banki tartalékok szintje, a költségvetési áramlások és a dollár erőssége/gyengesége jelentősebb szerepet játszanak.
Most (1) a hétfőn látott pozitív dolgokat fogjuk megvitatni, (2) olyan jeleket keresünk, amelyek nagyobb bizalmat adnak nekünk egy hosszabb távú aljpontban, és (3) hogyan javasoljuk a pozícionálást itt.
A jó
Hétfőn több pozitív fejleményt is megfigyelhettünk. Leginkább az ármozgást és a Coinbase prémiumot, amely az amerikai készpénzpiac megnyitása után jelent meg. Amikor a fők (BTC, ETH és SOL) prémiummal kereskednek a Coinbase-en a Binance-hoz képest, az gyakran erős keresletet jelez az amerikai spot piacon, valószínűleg az intézményi befektetők részéről. A BTC és az ETH esetében ez erőteljes ETF-áramlást jelezhet, amit megerősítünk holnap.
Az erős ETF beáramlások nagyban hozzájárultak a piac stabilizálásához a június végi és július eleji, a német kormány által kiváltott eladást követően. Az erős beáramlások megismétlődése a tőkeáttételes törlés után biztató lenne.
Emellett jelentős árfolyam emelkedésnek lehettünk tanúi, amely nagy kereskedési volumen mellett visszanyerte a veszteségek nagy részét. A a BTC volumene a Coinbase-en a második legmagasabb volt az elmúlt év során, és a piac zárásáig felülmúlta az eddigi rekordokat.
A magas volumen azt jelenti, hogy sok bitcoin cserélt gazdát, ami kapitulációra utal.
Ráadásul a funding ratek csökkentek, gyakran negatív tartományba lépve, ami azt jelzi, hogy a long tőkeáttétel csökkent, és a long likvidálások kockázata csökkent (míg a short likvidálási kockázat nő, ami a bikáknak kedvez).
Végezetül, a tegnapi erős ISM Services PMI adatnak enyhítenie kell a közvetlen recessziós félelmeket és a Fed lehetséges politikai hibájával kapcsolatos aggodalmakat. Bár lehet azzal érvelni, hogy a feldolgozóipari és a szolgáltatói PMI értékek egy kétszintű gazdaságra utalnak, ahol a feldolgozóipar gyengül, míg a szolgáltatói szektor továbbra is erős, nem hisszük, hogy ez fogja uralni a piaci hangulatot.
Továbbra is fennálló makrokockázatok
Az általunk várt elsődleges kockázatok a következők:
- A fennmaradó szisztematikus adósságleépítés.
- A közel-keleti feszültségek eszkalálódásának lehetséges következményei.
Az alábbi képen az USDJPY és a BTC közötti szoros korrelációt szemlélteti. Ha az USDJPY tovább esik, további lefelé irányuló volatilitást láthatunk a BTC esetében. Ennek a volatilitásnak a mértéke a fennmaradó jen carry trade feloldásának mértékétől függ, amit nehéz számszerűsíteni. Ezért hagynunk kell, hogy az ár legyen az útmutatónk.
Mit fogunk nézni
A fentiek alapján a következőkre fogunk összpontosítani:
- Az USDJPY, a BTC és ezek kölcsönhatása. Az USDJPY megugrása vagy a BTC-ről való leválás azt jelezné, hogy kisebb a kockázata a folytatódó globális adósságleépítésnek.
- A Coinbase prémium és az ETF áramlások fennmaradása. A Coinbase prémium és az erős ETF beáramlás fennmaradása jelentősen növelné a piaci bizalmat.
- A BTC képessége, hogy visszaszerezze az $55k-t és a $60k-t. A BTC bányászok termelési határköltsége nagyjából $50k, így az e szint feletti ár fenntartása csökkentené a bányászok értékesítési kényszerét, ami pozitívan hatna a kínálat dinamikájára.
- A short likvidálások esetei. A piacnak gyakran kell csapdába ejtenie a short eladókat, hogy megerősítse, hogy a bikák irányítanak. A short likvidálások növekedése segítene megerősíteni, hogy az eladók kimerültek.
Ezek azok a kulcselemek, amelyek az elkövetkező napokban a piaci kockázat értékelését irányítják majd.
Hogyan gondoljuk, hogy pozícionálni kell
Egy súlyos piaci visszaesés egyedülálló lehetőséget kínál arra, hogy átértékeljük jelenlegi allokációnkat, és azonosítsuk azokat az eszközöket, amelyek jól teljesítettek a fellendülési szakaszban. Tekintettel a korábban vázolt tartós kockázatokra, úgy véljük, hogy bölcs dolog kis stablecoint emelni azáltal, hogy eladunk néhány alulteljesítő altcoint az alapstratégiánkban, különösen az OP, az IMX és a RON esetében. Továbbra is a főket részesítjük előnyben, az általunk preferált allokáció a következő: BTC (60%), SOL (12,5%), ETH (10,0%). Emellett javasoljuk, hogy válasszunk ki néhány erős fundamentális tézissel rendelkező altcoint és/vagy azokat, amelyek hétfőn erőteljes ármozgást mutattak.
A SOL előnyben részesítésének indoklása az ETH-al szemben: Bár a SOL jelentős visszaesést tapasztalt az elmúlt hét napban, hasonlóan a szélesebb altcoin piachoz, a visszapattanása feltűnően erős volt. Ennek a fellendülésnek a tartóssága a korábban tárgyalt makrokockázatoktól függ. Amennyiben a jen és a geopolitikai kockázat akadályait sikerül áthidalni, a SOL a jelek szerint túlszárnyalja a teljesítményt. A SOLBTC napközbeni aljpontjáról való felpattanás különösen jól jelezte ezt a potenciált.
A HNT visszavételének indoklása: A HNT egy olyan DePIN eszköz, amelyet már egy ideje előnyben részesítünk szilárd fundamentumai miatt. A mélyreható elemzésért lásd a február 29-i stratégiai írásomban. Annak ellenére, hogy a HNT a közelmúltban alulteljesített, ami valószínűleg egy strukturális eladónak köszönhető, a közelmúltbeli árfolyammozgás azt sugallja, hogy ez a túlsúly megszűnt, így a portfóliónkba való újbóli felvételére alkalmas.
Az MKR és az STX megtartásának indoklása: Az MKR és az STX megbízható béta kitettséget kínál a megfelelő eszközökhöz, az ETH-hoz és a BTC-hez. Mindkét eszköznek meggyőző fundamentális története van: A Stacks a közelgő Nakamoto frissítéssel, a Maker pedig a Maker End Game kezdeményezéssel. Ezeket a fejleményeket nehéz figyelmen kívül hagyni, ami megerősíti döntésünket, hogy továbbra is kitesszük magunkat ezeknek a neveknek.
Az OP, IMX és RON kivonásának indoklása: Ezen eszközök kizárásának elsődleges oka a következetes alulteljesítésük, valamint a közeli katalizátorok hiánya. Emellett úgy véljük, hogy szükség van a portfólió konszolidálására és a világosabb emelkedési potenciállal rendelkező eszközökre való összpontosításra.
Az USDC hozzáadásának indoklása: A mai biztató ármozgás és az intakt közép és hosszú távú tézisünk ellenére javasoljuk, hogy tartsuk fenn a megfontolt megközelítést. Az USDC tartása likviditást biztosít, ami lehetővé teszi számunkra, hogy kihasználjuk a potenciális lehetőségeket, ha további lefelé irányuló volatilitás merülne fel a következő hetekben.
Az alapstratégia változásainak összegzése:
- Eladni: OP, IMX, RON
- Megtartani: BTC, SOL, ETH, STX, MKR
- Hozzáadni: HNT, USDC
Összefoglalva:
- Az év végi kilátások változatlanok: Az év végére vonatkozó általános előrejelzésünk változatlan marad, és nem változnak jelentősen a közép/hosszú távú nézeteink. Ha a Te befektetési horizontod 1-2 hónapnál hosszabbra nyúlik, szilárd meggyőződésünk, hogy a jelenlegi piaci körülmények nagyszerű vásárlási lehetőséget kínálnak.
- Pozitív jelzések hétfőről: A hétfői piaci aktivitás ígéretes jeleket mutatott, amelyek arra utalnak, hogy egy potenciális aljpontot értünk el.
- Mérsékelt, de opportunista rövid távú megközelítés: Azt tanácsoljuk, hogy a következő hetekben tartsunk kéznél egy kis száraz port. Szeretnénk látni, hogy a crypto fenntartja erejét egy éjszakai session alatt, és megerősítést várunk arra, hogy az USDJPY stabilizálódott, mielőtt agresszív lépéseket tennénk.
Utolsó Újrakiegyensúlyozás
| Eszköz | Dátum | Súly | Elsőnek hozzáadva | Átlagos Beszerzési Ár | Jelenlegi Ár | Eszköz Hozama vs átlagár |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BTC | 2024.08.06 | 60% | $21.188 | $38590 | 55800 | 45% |
| ETH | 2024.08.06 | 10% | $1577 | $2636 | 2500 | -5% |
| SOL | 2024.08.06 | 12.5% | $20 | $104 | 143 | 38% |
| STX | 2024.08.06 | 5% | $0.69 | $0,69 | 1.3 | 89% |
| MKR | 2024.08.06 | 2.5% | $3087 | $3087 | 1913 | -38% |
| HNT | 2024.08.06 | 2.5% | 4.6 | 4.6 | 4.6 | 0% |
| USDC | 2024.08.06 | 7.5% | 1 | 1 | 1 | 0% |
Hozamok
| Indulástól | Éves | |
|---|---|---|
| BTC | 160% | 23% |
| ETH | 57% | 3% |
| Alapstratégia | 133% | 24% |
Taktikai Kereskedési Ötletek
| Eszköz | Dátum | Hozam |
|---|---|---|
| DOGE | 2023.12.07 | 86% – LEZÁRVA 2024. 04.06 |
| FIL | 2024.02.23 | -26% – LEZÁRVA 2024. 04.18 |
| AKT | 2024.05.17 | -6% – LEZÁRVA 2024. 05.23 |
| DOGE | 2024.05.17 | -7% – LEZÁRVA 2024. 06.13 |
| BONK | 2024.05.17 | 41% – LEZÁRVA 2024. 05.23 |
| Hozam: | 95% |
Kripto Részvények
| Eszköz | Hozzáadás Dátuma | Hozam |
|---|---|---|
| 🔶ETP Arbitrázs | ||
| ETHE | 2023.06.22 | 260% |
| MSTR | 2024.05.02 | 38% |
| SMLR | 2024.07.19. | 0% |
| Átlag: | 145% | |
| 🔶Crypto Pénzügyi Szolgáltatások | ||
| COIN | 2023.06.30 | 226% |
| HOOD | 2024.06.06 | -1% |
| Átlag: | 113% | |
| 🔶Bányász Cégek | ||
| MARA | 2023.06.30 | 71% |
| RIOT | 2023.06.30 | -7% |
| WGMI | 2023.06.30 | 78% |
| CLSK | 2023.05.04 | 9% |
| Átlag: | 39% | |
| 🔶Bányász Cégek + HPC | ||
| WULF | 2024.06.07 | 67% |
| IREN | 2024.06.07 | 0% |
| CORZ | 2024.06.07 | 29% |
| BTDR | 2024.06.07 | 29% |
| BTBT | 2024.06.07 | 31% |
| HUT | 2024.06.07 | 73% |
| HIVE | 2024.06.07 | 23% |
| Átlag: | 57% |
Átlag: 50%
Az alapstratégia egyes elemei mögött álló tézisek rövid összefoglalása:
Bitcoin (BTC): A Bitcoin egy olyan digitális pénzforma, amely lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy bárhol a világon, cenzúra nélkül végezhessenek tranzakciókat. Fejlett országokban ez egy népszerű befektetési eszköz, míg a fejlődő országokban akár a hagyományos pénznemek alternatívájaként is funkcionálhat. A Bitcoin rendszere biztonságos és decentralizált, ami azt jelenti, hogy nincs egyetlen központi hatalom, amely irányítaná. Ráadásul hozzájárulhat a zöld energiára való átálláshoz is. A következő nagy változás, amit várunk, az a ‘felezés’, amely 2024 áprilisában esedékes.
Ethereum (ETH): Az Ethereum egy digitális platform, ami lehetővé teszi az úgynevezett intelligens szerződések létrehozását és futtatását. Ez a rendszer alapja lehet egy újfajta, decentralizált internetnek, ahol a felhasználók közvetlenül, közvetítők nélkül cserélhetnek digitális értékeket. Az Ethereum jövőjét egy új típusú befektetési alap, a ‘spot ETF’ piacra kerülése és a dencun frissítés is befolyásolhatja a közeljövőben.
Solana (SOL): A Solana egy gyors és hatékony blokklánc platform, amely különösen alkalmas nagymennyiségű tranzakció kezelésére. Célja, hogy egy gyors, globális és megosztott rendszert hozzon létre. Bár néhányan kritizálják a platformot bizonyos kapcsolatai miatt, a Solana erősnek bizonyult a piacon.
Stacks (STX): A Stacks egy innovatív projekt, amely a Bitcoin blokkláncán épül és további funkciókat kínál rajta. A következő fontos események a Bitcoin ‘felezése’ és egy nagy frissítés, amelyek jelentős hatással lehetnek a Stacks sikerére. (nakamotó szintén április)
MakerDAO (MKR): A MakerDAO a DeFi tájkép szerves részét képezi, mivel stabilcoinjával, a DAI-al a hagyományos banki tevékenység decentralizált alternatíváját kínálja. A várható Endgame frissítéssel, a bővülő termékkínálattal és a hagyományos pénzügyi piacokkal való növekvő integrációval a MakerDAO jó helyzetben van ahhoz, hogy túl nagy elfogadottságot és növekedést érjen el, ami az MKR-t középtávon egy meggyőző ETH béta lehetőséggé teszi.
