A legfontosabb tudnivalók

• A Binance és a DOJ közötti megegyezés, amely 4,3 milliárd dolláros bírságot és Changpeng Zhao vezérigazgató bűnösnek vallását foglalja magában, véleményünk szerint jelentősen csökkenti a fő piaci kockázatot, és potenciálisan ösztönzi a Binance-el kapcsolatos bizonytalanság miatt korábban elriasztott szervezetek részvételét. Ez az eredmény megalapozza a piaci stabilitás javulását és az intézményi érdeklődés növekedését a kriptotérben. Vételi lehetőségként tekintünk minden Binance-hez kapcsolódó esésre.

• A PBOC és a BOJ helyi ösztönzőinek kombinációja, valamint a JPY, EUR és CNY közelmúltbeli erősödése az USD-hez képest hozzájárult a globális likviditás növeléséhez, ami pozitívan illeszkedik a Bitcoin 24 órás piaci teljesítményéhez, és a kriptok lehetséges erős hátszelét jelzi az év utolsó hónapjában.

• Javier Milei győzelme az argentin elnökválasztáson felveti annak lehetőségét, hogy egy másik latin-amerikai ország is bevezeti a bitcoint, ami dominóhatást indíthat el a régióban, mivel olyan nemzetek, mint Salvador és most valószínűleg Argentína, precedenst teremtenek. A stabilcoinok számára is jelentős a lehetőség, hogy profitáljanak ebből a politikai váltásból. Milei győzelmének hatása azonban attól függ majd, hogy retorikáját hogyan ülteti át tettekre.

• Alapstratégia – Tekintettel az erős tőkebeáramlásra, a megnövekedett volumenekre mind a spot, mind a futures piacokon, a jelentős intézményi részvételre, a várható ETF iránti megújult izgalomra és a “Flight to Safety” narratíva kialakulására, úgy gondoljuk, hogy most van itt az ideje a teljes piaci allokációnak. A piaci részvétel közelmúltbeli kiszélesedése és az elmúlt egy hónapban tapasztalt rally intenzitása ellenére még nem látjuk a túlvett piac jeleit.

Binance kockázat mérsékelt

A kriptopiac egyik legjelentősebb sajátos kockázata a Binance körüli bizonytalanság és az igazságügyi minisztérium lehetséges fellépése a világ vezető tőzsdéje ellen. Az év elején előre jeleztük, hogy az esetleges fegyelmi intézkedések valószínűleg Changpeng Zhao (CZ) elleni büntetőjogi vádakat és a tőzsde elleni bírságot jelentenek majd.

Szeptemberi straégiából:

Ma ezek a nézetek megvalósultak. CZ megjelent a bíróságon, hogy bűnösnek vallja magát pénzmosás vádjában. Megtartja a vállalat többségi tulajdonjogát, de lemond a vezérigazgatói posztról. Emellett a Binance bűnösnek vallja magát és 4,3 milliárd dolláros bírságot fizet, ezzel lezárva a pénzmosás, banki csalás és szankciók megsértésének vádjával folytatott nyomozást.

Amint azt korábban megjegyeztük, ez a fejlemény rövid távú árfolyamgyengülést okozhat. Ugyanakkor enyhíti az iparágban régóta fennálló, érzékelt kockázatot. Sok potenciális piaci szereplő a Binance-t és annak jelentős iparági befolyását övező bizonytalanságok miatt vonakodott a kriptovalutával való foglalkozástól. Az igazságügyi minisztérium emellett hangsúlyozta, hogy a megállapodás úgy van felépítve, hogy ne okozzon kárt a Binance ügyfeleinek és a szélesebb kriptopiacnak, fenntartva a működési stabilitást. Ez a vizsgálat optimális kimenetele.

Ez a helyzet valószínűleg a Binance nagyobb átláthatóságához és az amerikai hatóságokkal való fokozottabb együttműködéshez vezet. Ez akár hátszelet is jelenthet a közeljövőbeni ETF-jóváhagyás szempontjából, mivel a piaci manipulációtól való félelmek csökkentek.

A legnagyobb kockázatot az jelentené, ha a Binance mérlege nem lenne stabil, vagy ha további vizsgálatok során kiderülne, hogy az ügyfelek pénzeszközeivel visszaéltek. A Binance hosszú élettartama, jelentős piaci részesedése és nyereséges vállalkozásai, például a Binance Smart Chain csomópontjainak üzemeltetése azonban arra utal, hogy az eszközhiány kockázata minimális. Továbbá, az elmúlt évben átesett az eszközállományuk igazolásán. Bár ez nem nyújtja azt az alapos felülvizsgálatot, amely egy teljes, az eszközöket és az ügyfelek kötelezettségeit egybevető, a tartalékokat igazoló ellenőrzéssel járna, ez némi bizalmat ad számunkra.

Sok altcoin, különösen a hosszabb távú eszközök eladták magukat a CZ lemondásának hírére. Az alábbiakban azt látjuk, hogy a BTC kissé esett, de összességében azt mondanánk, hogy a piac csupán a fejlemény következményeit latolgatja.

Véleményünk szerint a Binance-hez kapcsolódó bármilyen rövid távú gyengeséget vételi lehetőségnek kell tekinteni.

Szélesebb körű részvétel a globális likviditásnövekedésben

A közelmúltban javulást tapasztaltunk a hazai és globális likviditási mutatókban, ami kedvező környezetet jelez a likviditásérzékeny eszközök, például a kriptodevizák számára. A Fed, az EKB, a PBOC és a BOJ összesített mérlegméretének (USD-ben kifejezve) frissített ábrája jelentős növekedést mutat az elmúlt hónapban.

A PBOC és a BOJ jelentős helyi ösztönzőket adott, és most végre profitálhatunk az EUR, a CNY és a JPY erősödéséből az USD-hez képest.

Ez a globális likviditáshoz való szélesebb körű hozzájárulás szinkronban van a bitcoin általánosan pozitív árfolyam-teljesítményével minden főbb kereskedési sessionben. Úgy gondoljuk, hogy ez a kripto számára kulcsfontosságú hátszelet jelenthet az év utolsó hónapja felé haladva.

Egy másik Pro Bitcoin elnök Latamban

A Bitcoin emelkedett Javier Milei elnökválasztási győzelmének hírére Argentínában. Milei, a Bitcoin-párti libertáriánus, határozottan támogatta a Bitcoint mint koncepciót, de leginkább a három számjegyű inflációval és többszörös adósságcsőddel küzdő Argentína gazdaságának dollárrá alakítása mellett szállt síkra.

Milei 55,7%-os győzelme a hivatalban lévő Sergio Massa 44,3%-os eredményével szemben azt jelzi, hogy Argentína költségvetési és monetáris politikája megváltozhat. Bár Milei nem támogatta a bitcoin törvényes fizetőeszközzé tételét, a központi bankokkal és a pénzleértékeléssel kapcsolatos nézetei arra utalnak, hogy a BTC-t a jövőben esetleg tartalékeszközként vagy akár törvényes fizetőeszközként is elfogadhatják. Ezzel Argentína vezető szerepet tölthetne be Latin-Amerikában, ami más országokat is befolyásolhatna, hogy kövessék a példáját.

Milei győzelme ráadásul a stabilcoinok és a hozzájuk kapcsolódó hálózatok számára is kedvező lehet. Latin-Amerikában a magas infláció és a külföldi valutákhoz való korlátozott hozzáférés a stabilcoinok természetes elterjedéséhez vezetett, különösen Argentínában. Ez a tendencia előnyös lehet az olyan hálózatok számára, mint a Tron és a BSC, amelyek a stablecoin tranzakciók kulcsfontosságú platformjai a régióban, és kiterjedhet az olyan hálózatokra, mint a Solana vagy az olyan Layer 2 megoldások, mint az Arbitrum vagy az Optimism, ha azok vonzerőt nyernek. A Milei célja, hogy Argentína dollárrá váljon, kihasználhatja a meglévő dollárfizetési síneket, többek között lehetővé téve az argentin bankok számára, hogy stabilcoinokat bocsássanak ki nyilvános hálózatokon. Ezen a ponton azonban fontos megjegyezni, hogy ez mind elméleti, és az ország növekvő adósságai befolyásolhatják e fejlesztések ütemét.

Összefoglalva, Milei győzelme növeli annak valószínűségét, hogy egy újabb latin-amerikai ország fogadja el a bitcoint. Ez hólabda hatást válthat ki a régióban, és olyan országok, mint El Salvador és potenciálisan Argentína, precedenst teremthetnek. Nem szabad alábecsülni azt a potenciált, hogy a stabilcoinok profitálhatnak ebből a politikai váltásból. Mindazonáltal Milei szavait tetteknek kell követniük a valódi változáshoz.

Alapstratégia

Tekintettel az erős tőkebeáramlásra, a megnövekedett volumenekre mind a spot, mind a határidős piacokon, a jelentős intézményi részvételre, a várható ETF iránti megújult izgalomra és a “Flight to Safety” narratíva kialakulására, úgy véljük, hogy most van itt az ideje a teljes piaci allokációnak. A piaci részvétel közelmúltbeli kiszélesedése és az elmúlt egy hónapban tapasztalt rally intenzitása ellenére még nem látjuk a túlvett piac jeleit.

Azt is megállapítottuk, hogy egyesek számára hasznos lehet, ha röviden összefoglaljuk az alapstratégia egyes elemei mögötti téziseinket.

• Bitcoin (BTC): A cenzúrának ellenálló pénz, amely a fejlett piacokon likviditási süllyesztőként, a globális déli országokban pedig alappénzként szolgál. Bizonyíthatóan decentralizált, és felhasználható egy erősebb, zöld energiahálózat kiépítésére az egész világon. A potenciális katalizátorok közé tartozik a Grayscale vs. SEC, Spot ETF, a felezés (2024. április), a nemzetállamok lehetséges elfogadása.

• Ethereum (ETH ): Elosztott internetes architektúra, amelynek bevált felhasználási területei közé tartozik a fiat valuták globális síneken történő elosztása és egy olyan helyszín, amelyen keresztül digitális eszközöket lehet engedély nélkül, globálisan cserélni. Potenciális a bérleti díjra törekvő közvetítők kiszorítására a megváltoztathatatlan intelligens szerződések és a digitális tulajdonjogok révén. A legfontosabb katalizátorok közé tartozik a eth spot ETF, a Grayscale vs. SEC, a bitcoin feleződése (közvetett katalizátor).

• Solana (SOL): Az Ethereum réteges stratégiájának monolitikus versenytársa. Nagy áteresztőképességű L1 a hardverköltségek esetleges csökkenésére támaszkodva skálázódik. Célja egy fénysebességgel működő globális rendszer. Gyűlölt token az SBF-hez való kötődés miatt, de ellenállónak bizonyult.

• Optimism (OP) & Arbitrum (ARB ): Mivel az ETH rétegek szerinti skálázásra törekszik, több alkalmazás és felhasználó fog áttérni a 2. rétegű hálózatokra. A két vezető ezen a téren nyilvánosan forgalmazott tokenekkel rendelkezik, és készen áll arra, hogy az EIP 4844 közeledtével felülmúlja a teljesítményt.