2023 jó év volt az altok számára, különösen a negyedik negyedév. Ez azonban csak töredéke annak, ami egy teljes bikafutás során lehetséges. Beszélgettünk a csapattal, hogyan változott az előítéletünk bizonyos narratívákkal kapcsolatban, és az évet azzal zárjuk, hogy perspektívába helyezzük ezt a trendet.

• 2022 annyira rossz volt, hogy 2023-ban úgy nézett ki, mint egy dühöngő bikapiac
• Az idei év egy erős emelkedés volt, nem egy teljes bikapiac
• A GambleFi akkor teljesített jobban, amikor a feltételek inkább medvésebbek voltak, de jelentős alulteljesítést mutatott, amikor a feltételek valóban “könnyebbé” váltak a 4. negyedévben.
• Szerintünk a játék és az AI lesz a legerősebb narratívák ebben a ciklusban.
• Miközben a piac magabiztosnak tűnik abban, hogy ez az emelkedő trend most és 2024-ben is folytatódik, fontos, hogy biztosítsuk a nyereséget, és tőkével rendelkezzünk az elkerülhetetlen (nagy) visszalépések és új narratívák esetére.

2023 – Üdvözlendő könnyítés 2022-től

A brutális 2022-es évet követően, amely sokakat kiirtott, 2023 a kripto nagy visszatérésének éve volt. Az első félévben az altcoin piacon néhány olyan fontos narratíva emelkedett fel, amelyek a medvepiac alatt végig csökkentek. Talán a legjelentősebb a GambleFi felemelkedése volt. Rollbit RLB vezetésével, amely az év elejétől kezdve 100x-re emelkedett. Az első negyedévben tapasztalt nagy rally ellenére a Total 3 (a teljes kriptopiaci tőke a BTC és az ETH kivételével) a kezdeti fellendülés után lefelé trendelt, és csak a negyedik negyedévben indultak be olyan largecapekkel, mint a SOL, amelyek jelentős lépéseket tettek.

A “könnyű üzemmód” két fő feltétele az alábbi volt:

1. A központi bankok (elsősorban a Federal Reserve) laza monetáris politikája.
2. Stablecoin piaci cap emelkedik

Bár már egy ideje világos volt, hogy (szinte biztosan) elértük a kamatcsúcsot, a FOMC múlt heti ülése nem hivatalosan mindenki számára megerősítette, hogy a kamatcsökkentés jövőre kezdődik. Meg is jegyeztük, hogy a stablecoin piaci tőke csökkenő tendenciája gyengült, és hogy nézett ki a stablecoin piaci tőke azóta? Azt látjuk, hogy a csak lefelé irányuló trend megfordult. Ez a trend megfordulása (nem véletlenül) a negyedik negyedévben szilárdult meg, amikor a Total3 rallya során a stablecoin piaci cap a mélyponton lévő 123 milliárd dollárról most 129 milliárd dollárra emelkedett.

Ezzel ízelítőt kapunk abból, hogy mi lehetséges a szélesebb piac számára, ha a fent vázolt két feltétel teljesül. Fontos megjegyezni, hogy a Total3 nem egy tökéletes mérőszám, mivel összetétele folyamatosan változik, ahogy egyre több altcoin jelenik meg a piacon. Lényeg: a piac rallyzott, de ez csak egy kisebb elmozdulás ahhoz képest, ami a kriptopiacokon lehetséges. Mivel idén jelentős elmozdulás történt a piacon, különösen a negyedik negyedévben, a változtattunk-e valamilyen előítéleten? Volt gondolatbeli változás, így hát vegyük sorra egyenként.

L1s – Az Ethereum versenytársak bemutatót tartanak, de nagy visszalépések jönnek

Ezt röviden és tömören meg tudjuk fogalmazni – a SOL és az INJ továbbra is az ETH versenytársaink maradnak. Az adott coinok az ETH-al szemben rendkívül jól teljesítettek az év során, míg a Solana különösen nagy figyelmet és nagyobb figyelmet kapott a masszív airdropok és a BONK parabolikus felfutása. A gondolatunk az volt, hogy hozzáadjuk a figyelésünkhöz a Celestia TIA-t ehhez, hogy elkapjuk az emelkedést, amikor az Ethereum átveszi az uralmat, mivel a TIA jól pozícionált az “Ethereum skálázása” narratívához. A piac bizonyos mértékig előre futott, a TIA-nak nagy emelkedése van, így nagy visszahúzódásokra számíthatunk. Az L2 skálázódási narratíva mellett a TIA stakerek ebben a ciklusban Cosmos eco airdropokat fognak keresni, ami jelentősen értékesnek bizonyulhat. A bikavágy ellenére fontos megjegyezni, hogy ezek a coinok a negyedik negyedévben nagyot emelkedtek, és nehéz fenntartani ezt a teljesítményt. Az L1-ek egy altcoin portfólió alapját képezik, de a piacok nem egyenes vonalban mozognak. A jövő év elején némi alulteljesítést várunk, tekintettel a közelmúltbeli hosszan tartó rallykra. Ezen a héten, SEI – “az első párhuzamosított EVM blokklánc”, a középpontba kerül, és továbbra is túlteljesítést mutathat – érdemes megjegyezni egy rövidebb távon. Mindazonáltal arra számítunk, hogy a SOL, az INJ és a TIA hosszú távon jó hozamot biztosítanak a ciklus előrehaladtával, csak mindenképp biztosíts némi nyereséget a nagy visszahúzódásokhoz.

GambleFi – túlteljesítők Medve körülmények között

“Ha a tények megváltoznak, én meggondolom magam – mit tesz, uram?” – John Maynard Keynes itt nem a kriptopiacokra utalt, de ez az idézet érvényes a változó elfogultságára a GambleFi terén is. A Rollbit ellopta a reflektorfényt, és az első negyedévtől a harmadik negyedévig hatalmasat emelkedett, annak ellenére, hogy a Total3 visszavonta a kezdeti emelkedését. Az RLB volt a fő nyerő a legforróbb narratívával, amely támogatta a lendületét. Mivel azonban a Total3 a 4. negyedévben új csúcsokra kezdett emelkedni a könnyebb piaci feltételek mellett, az RLB és a GambleFi alulteljesített. Egy gyakori spekulatív mondás a kriptóban, amely ritkán valósul meg: “Látod, mit csinált ez a token a medvepiacon? Várj, amíg meglátod, mit csinál egy bikapiacon!”. Szinte igazságtalannak tűnik, hogy egy olyan token, amely kemény körülmények között ilyen jól teljesített, lelassul, amikor a körülmények könnyebbek, de gyakran ez a helyzet. Miért történik ez? A GambleFi esetében egyszerűen az lehet, hogy az embereket nem érdeklik annyira a kaszinók, amikor a nagy kriptokaszinók (DEX-ek és CEX-ek) olyan coinokat kínálnak, amelyek napok alatt 100%+-ra mennek. Bár továbbra is kedvelem a szerencsejátékot, mivel tagadhatatlan termék piaci illeszkedése van, és továbbra is érdekel minket a GambleFi -) az RLB és a WINR mint kedvenc választásainkkal, a következő piaci visszaeséskor inkább más narratívák felé nézelődnénk. A GambleFi-nek még egy jó lehetősége lehet, ezért szeretnénk fenntartani a egy kis allokációt. Mindazonáltal fenntartjuk, hogy máshol vonzóbb lehetőségek vannak.

Játék és mesterséges intelligencia

A kriptójátékok továbbra is egyre nagyobb teret nyernek, és továbbra is az egyik kedvenc narratívánk ebben a ciklusban. A CFH két kategóriába sorolta a kriptogépes játékokat: (1) egyedi játékok és (2) infrastrukturális játékok. Általában nagyobb az esélye egy nyertes infrastrukturális játék kiválasztásának, mint egy nagy sikert arató egyéni játék kiválasztásának, de egy parabolikusan szárnyaló kriptojáték potenciális hozama túl vonzó ahhoz, hogy kihagyjuk. Kiválasztottuk PRIME-ot az alábbiakban felsoroltak miatt a Parallel mellett mert:

• Széles körben úgy tartják, hogy ez a legjobb kriptojáték, amit eddig készítettek.
• Az Epic Games Store-ban és a Steamen való megjelenés engedélyezésével betört a mainstream web2 játékpiacra.
• Kereskedhető a Coinbase-en, amely a kiskereskedelem kedvenc tőzsdéje, és megbízhatóan vonzza a tömegeket, amikor a bikafutás teljes lendületben van.
• A parallel kolónián keresztül a mesterséges intelligencia narratívájára is támaszkodhat.

Várjuk, hogy jövőre több GameFi projektre spekuláljunk rövidebb időn belül, de a PRIME továbbra is a fő spot pozíciónk maradna, amelyet hosszú távon tartanánk, ha egyedi játékokról van szó. A Dubbz továbbra is jól teljesít, mint infrastrukturális játék, 4x emelkedett, mióta megnéztük, ezért örömmel tartjuk továbbra is az ilyen győzteseket (bár a kezdeti befektetést mostanra legalábbis biztosítani kellene). Míg a GambleFi-el kapcsolatban viszonylag kevésbé vagyunk bikásak az év elejéhez képest, addig a játékokkal kapcsolatban most bikásabbak vagyunk. A portfólió közelmúltbeli kiegészítései, mint például a CROWN, lehetővé teszik számunkra, hogy fenntartsuk a GambleFi kitettséget, miközben a GameFi kitettséget is megszerezzük az L1-en, amelynek a legnagyobb esélye van a sikerre ebben a ciklusban. A mesterséges intelligencia az egyik olyan kriptoágazat, amelyet még nem érintettettünk alaposan, de minden bizonnyal ez az a narratíva, amellyel kapcsolatban a leginkább megváltoztattuk az előítéletünket. Mindenekelőtt csak erről beszélünk – a narratíváról és nem a kripto AI projektek technológiájáról vagy valódi alapértékéről. Mindazonáltal ez a vezető narratíva, és azért vagyunk itt, hogy profitáljunk a kripto narratíváiból. Többször hangsúlyoztam az “új” tokenekre való összpontosítás fontosságát, és itt van az AI narratíva legbikásabb eleme – viszonylag új. A ChatGPT és tágabb értelemben az AI csak nemrég lepte el a világot, és úgy gondoljuk, hogy nagyon valószínű, hogy ebben a ciklusban hatalmas futások lesznek a kripto AI-ban. Már volt néhány nagy rally az olyan coinoknál, mint a TAO, RNDR és FET, de úgy gondoljuk, hogy ez csak a bemelegítés az elkövetkezendő időkre. Ne feledjük, hogy az altcoinok piaci kapitalizációja (Total3) csak idén 65%-kal emelkedett. Az AI narratíva friss és még csak most kezdődik. Arra számítunk, hogy a szerencsejáték és a mesterséges intelligencia egyaránt fontos narratívák lesznek ebben a ciklusban, ezért a GambleFi-ből kivett kitettség egy részét átcsoportosítjuk és ezekbe az ágazatokba irányítjuk.

2023 a megkönnyebbülés éve volt, nem egy teljes bikafutásé

2022 volt a teljes csökkenő év, végül kapitulált a látványos FTX összeomlásával.. 2023 a megkönnyebbülés éve volt, mivel a piacok végre fellélegezhettek. Mivel 2022 annyira rossz volt, az emberek hajlamosak 2023-at “könnyű módnak”-nak tekinteni. Az altcoin kriptokereskedők számára azonban a feltételek csak most kezdtek igazán könnyebbé válni. Az olyan futások, amelyek mindenki figyelmét megragadják, mint az RLB vagy a BONK, bizonyos mértékig torzítják a valóságot – ez az év jó volt az altcoinok számára, de semmi egy teljes bikafutáshoz képest. A Total3 csak 2023-ban 65%-kal emelkedett. Hasonlítsuk ezt össze 2021-gyel, ahol a Total3 740%-kal szárnyalt a csúcson, és a valóság, hogy milyen évünk volt 2023-ban, perspektívába kerül:

Ez nem feltétlenül jelenti azt, hogy egyszerűen csak bemelegítünk egy újabb 2021-es stílusú futáshoz. A 2024-es év némi bizonytalanságot hoz a BTC spot ETF döntésére adott reakciókkal, a nagy valószínűséggel bekövetkező kamatcsökkentések hatásaival és az amerikai recesszió lehetőségével. De ez a piacok szépsége – semmi sem biztos! Azt azonban tudjuk, hogy 2022 sok rossz szereplőt és rossz adósságot gyomlált ki. Ezen kívül végre megoldást kaptunk a bizonytalan Binance helyzetre, viszonylag “jó” eredménnyel. Bár “mindig van miért aggódni”, a kripto néhány fő rendszerszintű aggályát sikerült kezelni, ami szépen felkészít minket a jövőre. A kriptopiacok idén emelkedtek, és sokan azt várják, hogy ez 2024-ben és az egész 2024-es évben folytatódni fog. Valóban, a BTC chartja úgy néz ki, hogy soha többé nem lesz nagy visszalépés. De mindig vannak nagyobb visszaesések a bikapiacokon, így számíthatunk arra, hogy a BTC-nek több 20%-30%-os esése lesz, ami általában 40%-60%-os eséseknek felel meg az altok esetében, és még inkább az alacsony tőkeértékű altok vagy az erősen tőkeáttételes longokkal terhelt altok esetében. Nem lehet eléggé hangsúlyozni annak fontosságát, hogy biztosítsuk az idei nyereséget, és hogy stablecoin legyen készenlétben a mély visszahúzódások megvásárlására. Miközben a különböző narratívákba beállított alappozícióink vannak, a kriptopiacok mindig valami újat (vagy legalábbis valami réginek egy új iterációját) fognak produkálni. Alig várjuk, hogy eligazodjunk ezekben a narratívákban, ahogyan azok jönnek, egy izgalmasnak ígérkező 2024-ben a MarketMaker tagokkal!