Legfontosabb tudnivalók:

⭐A Bitcoin elérte éves előrejelzési tartományunk alsó határát, ami a hagyományos piacoktól való határozott eltérést mutat, és az intézményi érdeklődés megújulására utal, amit a CME-n tapasztalható megnövekedett nyitott érdeklődés is bizonyít.

⭐A közelmúltbeli adatok a tőkeáramlásban bekövetkezett pozitív elmozdulásra utalnak, amit a csökkenő stabilcoin piaci tőkeösszeg megfordulása, a tőzsdén kereskedett termékekbe (ETP-k) történő tartós beáramlás és a Bitcoin realizált tőkeösszegének megugrása emel, ami mind a befektetők megújult bizalmára és egy fenntarthatóbb rally lehetőségére utal.

⭐Úgy gondolom, hogy Kína közelmúltbeli monetáris ösztönzése és a kriptoval szembeni enyhülő álláspontja, valamint a vonzó hazai befektetési lehetőségek hiánya és a megnövekedett hongkongi kriptoaktivitás együttesen pozitív katalizátorként hatnak a kriptoárakra, ahogy azt a Bitcoin ázsiai piaci órák alatti teljesítménye is bizonyítja.

⭐Solana a múlt héten új éves csúcsot ért el. Míg a taktikusan összpontosító befektetők a Solana Breakpoint konferencia előtt a kockázatcsökkentést fontolgathatják, úgy vélem, hogy ez egy megfelelő időpont a közép és hosszú távú befektetők számára, hogy a mélypontokon a hozzáadást fontolgassák.

⭐Alapstratégia – Az erőteljes tőkebeáramlás, a megnövekedett spot piaci volumenek, a jelentős intézményi részvétel, a közelgő ETF iránti megújult lelkesedés és a biztonságba menekülés narratívája alapján úgy vélem, hogy itt az idő a megmaradt stabilcoinok alapstratégiánkban való felhasználására. Bár arra számítunk, hogy az Ethereum (ETH) a következő hónapban taktikailag némi teret nyer a Bitcoinnal (BTC) szemben, a BTC dominanciája valószínűleg megmarad, megszakítva a kiválasztott altcoinok időnkénti felül teljesítésével.

Intézményi tőke újra a sorban

10 hónapba telt, de a BTC végül elérte az általunk az évre prognosztizált tartomány alsó határát (35.000 – 44.000 dollár). Az elmúlt hét figyelemre méltó volt a kriptopiacok számára, amelyet a hagyományos pénzügyi piacoktól való figyelemre méltó eltérés jellemzett. Ez az elszakadás a befektetői hangulat megváltozását jelezheti, ami potenciálisan a digitális eszközökbe, mint önálló eszközosztályba vetett bizalom növekedését jelzi.

Bármely piaci rally esetén elengedhetetlen a különböző mutatók vizsgálata a rally fenntarthatóságának megítéléséhez. Az egyik gyakori buktató az olyan rally lendületének túlbecslése, amelyet pusztán a short likvidálások vagy az eseményvezérelt kereskedések hajtanak. Ennek elkerülése érdekében többféle mérőszámra összpontosítunk, beleértve a spot és futures piacokon folytatott kereskedési volumeneket, a stabilcoin áramlásokat, a realizált cap változását és a tőzsdén kereskedett termékekbe (ETP-kbe) történő áramlásokat.

Ami ezen a héten jelentősen kiemelkedett, az a CME kereskedési aktivitásának hullámzása volt. Az amerikai intézmények által preferált kereskedési helyszínként a CME volumenének megugrása általában azt jelzi, hogy az intézményi befektetők aktívan spekulálnak a Bitcoinra.

Az adatokból kiderül, hogy a CME-n a határidős nyitott érdeklődés (Open Interest) minden idők legmagasabb szintjére emelkedett, amikor BTC-ben denominálták. Ez a kereskedési volumen megugrása az idei év korábbi rallyjához képest erőteljesebb rallyra utal.

Az opciós piacon is figyelemre méltó aktivitás volt tapasztalható, a volumenek kiemelkedő növekedést mutattak.

A spot piacon is jelentős aktivitást figyeltünk meg, a Bitcoin volumene a Coinbase-en a hét elején elérte az eddigi legmagasabb napi kereskedési volument.

Pozitív beáramlási adatok

Emlékeztetőül, elsősorban három út van, amelyen keresztül a hagyományos pénzügyi tőke belép a kripto ökoszisztémába: Bitcoin vásárlása, Ethereum vásárlása és stabilcoinok mintelése.

Amikor az USDT-hez vagy USDC-hez hasonló stabilcoinokat mintelnek és belépnek a kriptotérbe, gyakran más eszközök vásárlására mennek. Az idei év nagy részében folyamatos visszaváltásoknak lehettünk tanúi, mivel a stabilcoinokat fiat valutákra cserélték. A legfrissebb adatok azonban pozitív 7 napos változást mutatnak a stabilcoin piaci capben, ami arra utal, hogy a kripto ökoszisztémából történő tőkekiáramlás megállt, sőt, megfordult. Ez továbbra is az egyik legbikásabb indikátorunk.

Jelentős, hogy a jelenlegi hónap a közelmúltbeli trendektől való esetleges szélsőséges eltérést mutat. Az összesített stablecoin piaci tőke, amely az elmúlt 17 naptári hónapban csökkenést mutatott, most pozitív változást mutat, miközben már csak öt nap van hátra a hónapból. Ez a fordulat jelentős változást jelezhet a piaci dinamikában, és ez egy olyan trend, amelyet továbbra is szorosan figyelemmel fogunk kísérni.

Bár kevésbé meghatározó, de az ETP-kbe történő tőkebeáramlás is figyelmet érdemel. Ezen ETP-k közül sokan futures termékek, így kevésbé hatnak a spot piacra. Mindazonáltal még mindig megbízható mércéül szolgálnak a lakossági hangulatot illetően. Jelenleg az ETP-beáramlás negyedik egymást követő hetét éljük, és meglepődnénk, ha a tendencia nem folytatódna az ötödik héten is.

A Bitcoin Realized Cap növekedése megbízható mérőszám a hálózatba áramló tőke értékeléséhez, mivel azt jelzi, hogy nagyobb mennyiségű coin cserél gazdát magasabb áron. Emellett a Realized Cap gyorsan gyorsuló változási üteme bikás indikátorként működhet, ami a tőkebeáramlás erős lendületét és az eszközbe vetett befektetői bizalom növekedését jelzi. Az alábbi ábrán látható, hogy a Realized Cap megugrott, ami a hálózat teljes költségalapjának gyors növekedését és jelentős tőkebeáramlást tükröz.

Kína Stimmy

Globális makroperspektívából nézve az egyik feltörekvő téma, amelyet érdemes megvitatni, Hongkong és ezen keresztül a szárazföldi Kína újbóli bevonása a kriptoiparba. Hongkong kriptoval szembeni álláspontjának közelmúltbeli enyhülése úgy értelmezhető, hogy Kína hallgatólagosan jóváhagyja a kripto kezdeményezéseket. Ez azért jelentős, mert a hagyományos pénzügyi rendszer megkerülésével csatornát kínál a vagyon Kínából történő kivonására.

Még figyelemre méltóbb Kína közelmúltbeli monetáris ösztönző hulláma. A Kínai Népbank (PBOC) rekordmagasságú készpénzinjekciókat hajtott végre, és vannak arra utaló jelek, hogy a monetáris ösztönzők mellett további fiskális ösztönzők is a láthatáron lehetnek.

Érdekes módon ez a masszív ösztönzés még nem mutatkozott meg a hagyományos eszközárakban – erről tanúskodik a küszködő ingatlanszektor és a kínai részvénypiac, amely még nem került mélypontra.

Azt javasoljuk, hogy (1) a szélsőséges ösztönzés, (2) a befektetésre vonzó hazai eszközök szűkössége és (3) a Hongkongban fellendülő kripto ökoszisztéma a kriptoárak pozitív katalizátoraként ható tényezők összefolyását alkotja.

Úgy tűnik, hogy ezek a tényezők tükröződnek a Bitcoin árfolyammozgásában az ázsiai piaci órák alatt, ami a piaci dinamika potenciálisan jelentős változására utal.

A Solana felülmúlja a teljesítményt

A Solana, egy Layer 1 blokklánc, amely különböző kihívásokon navigált keresztül, továbbra is az idei évre vonatkozó optimista kilátásaink középpontjában áll. Az eszköz megtartotta lenyűgöző rallyját, és a múlt héten közel 34 dollárt ért el. (4H SM Szint) Amint azt már írtam figyelés csatornában, a taktikai kereskedőknek a jelenlegi árszinteket a kockázat csökkentésének potenciális pontjaként kell figyelembe venniük, két fő okból.

Először is, a Solana esetében a lánc aktivitása a fellendülés jeleit mutatja, de továbbra is elmarad az éves csúcsoktól. Ez egy kulcsfontosságú mérőszám, amelyet figyelemmel kell kísérni, mivel az on-chain aktivitás a központi tőzsdék kereskedési volumenén túlmutató, átfogó mutatója a mögöttes keresletnek. A robusztus on-chain aktivitás gyakran jelzi a felhasználók erős elkötelezettségét és hasznosságát, ami felfelé irányuló nyomást gyakorolhat az eszköz árfolyamára.

Másodszor, narratív szempontból a közelgő Solana Breakpoint konferencia érdekes dinamikát hoz létre. Egy adott ökoszisztéma konferenciájának natív eszköze gyakran mutat volatilitást az ilyen események idején.

A közép-hosszú távú kilátásokkal rendelkező befektetők számára azt javasoljuk, hogy tartsák fenn a SOL pozícióikat, és fontolják meg a rövid távú esések alkalmával történő hozzáadást. Arra számítunk, hogy a Solana hosszabb távon fenntartja erős vezető szerepét az altok között a kriptotérben.

Alapstratégia

Az erőteljes tőkebeáramlás, a megnövekedett spot piaci volumenek, a jelentős intézményi részvétel, a közelgő ETF iránti megújult lelkesedés és a kialakulóban lévő “menekülés a minőségbe” narratíva alapján úgy gondolomm, hogy ez egy megfelelő időpont az alap stratégiánkban megmaradt stabilcoinok bevetésére. Bár arra számítok, hogy az Ethereum (ETH) a következő hónapban taktikailag némi teret nyer a Bitcoinnal (BTC) szemben, a BTC dominanciája valószínűleg megmarad, megszakítva a kiválasztott altcoinok időnkénti felül teljesítésével.

Azt is megállapítottam, hogy egyesek számára hasznos lehet, ha röviden összefoglaljuk az alapstratégia egyes elemei mögötti téziseinket:

Bitcoin (BTC): Cenzúrának ellenálló pénz, amely likviditási nyelőként szolgál a fejlett piacokon és alaprétegpénzként a globális délen. Bizonyíthatóan decentralizált, és felhasználható egy erősebb, zöld energiahálózat kiépítésére az egész világon. A potenciális katalizátorok közé tartozik a Grayscale vs. SEC, Spot ETF, a felezés (2024. április), a nemzetállamok lehetséges adoptációja.

Ethereum (ETH): Elosztott internetes architektúra, amelynek bizonyított felhasználási esetei közé tartozik a fiat valuták globális síneken történő elosztása és egy olyan helyszín, amelyen keresztül engedély nélküli módon lehet digitális eszközöket globálisan cserélni. Potenciálisan kiszoríthatja a bérleti díjra törekvő közvetítőket a megváltoztathatatlan intelligens szerződéseken és a digitális tulajdonjogokon keresztül. A legfontosabb katalizátorok közé tartozik a futures ETF, a Grayscale vs. SEC, a bitcoin feleződése (közvetett katalizátor).

Solana (SOL): Az Ethereum rétegzett stratégiájának monolitikus versenytársa. Nagy áteresztőképességű L1 a hardverköltségek esetleges csökkenésére támaszkodva skálázódik. Célja egy fénysebességgel működő globális rendszer. Gyűlölt token az SBF-hez (FTX..) való kötődés miatt, de ellenállónak bizonyult.

Optimism (OP) és Arbitrum (ARB): Mivel az ETH rétegenként skálázódik, több alkalmazás és felhasználó fog áttérni a 2. rétegű hálózatokra. A két vezető ezen a téren nyilvánosan forgalmazott tokenekkel rendelkezik, és készen áll arra, hogy az EIP 4844 közeledtével felülmúlja a teljesítményt.