A legfontosabb tudnivalók
- A Bitcoin teljesítménye más kockázatos eszközökhöz képest a CPI erős adatot követően remek példa volt arra, hogy a passzív ETF áramlások hogyan befolyásolhatják a BTC kereskedését az ETF-ek utáni világban.
- Az altcoinok a közelmúltbeli tőkebeáramlásokból profitáltak, ami a piac szélesedését eredményezte. Ha azonban a piaci szélességet BTC-ben mérjük, az továbbra is csökken, ami a Bitcoin által vezetett piacot jelzi. Ez jellemzően a piaci ciklus korábbi szakaszaira jellemző, és jó előjel az altoknál a magasabb szint folytatására.
- A régebbi tárcák, akik feltehetően alacsonyabb költségalapon vásároltak, elkezdték eladni a BTC-jüket. Bár ez a felszínen medvésnek tűnhet, ez erőt jelez, és minden korábbi bikapiaci ciklusra jellemző.
- Az ARB közelgő, a jelenlegi forgalomban lévő kínálattal majdnem egyenértékű feloldása miatt a Dencun frissítésig tartó erősödésre számítunk. A kockázat/nyereség egyenlet értékelése azonban azt sugallja, hogy óvatos lenne a feloldást megelőző jelentős emelkedés esetén profitot realizálni.
- Ezen a héten eddig közel 2 milliárd dollár nettó beáramlást láthattunk az összes BTC ETF termékben, és folytatódtak a stabilcoin piacon belüli pumpák.
- Alapstratégia – Az első negyedéves kilátásaink némi ellenszelet vártak, és úgy tűnik, hogy a kezdeti turbulencia egyelőre alábbhagyott. A kriptóba irányuló áramlások továbbra is erősek, és a BTC-el szembeni árfolyamok továbbra is visszafogottak. Fenntartom, hogy az ETH, az L2-ök és az STX meggyőző idioszinkrikus felfelé ívelő lehetőséget kínálnak a rövid távú katalizátorok miatt. Továbbá nincs okunk arra, hogy a SOL közelmúltbeli erejét elhalványítsuk.
Az eltávolodás
Miközben fenntartjuk, hogy a makrokörülmények még mindig a legkritikusabb tényezőt jelentik a BTC árfolyam közép/hosszú távú pályájának megítélésében, a vezető kriptoeszköz napi hozamai továbbra sem mutatnak határozott korrelációt egyetlen jelentős makroeszközzel sem.
Számunkra a korreláció tartós hiányának legnagyobb oka a spot BTC ETF megjelenése. Az ETF-ek befolyása a BTC teljesítményére az amerikai piaci órák alatt kedden volt a legjobb példa arra, hogy az ETF-ek hogyan befolyásolják a BTC teljesítményét. Jelentős eltérést figyeltünk meg a BTC és az arany reakciójában a vártnál erősebb CPI számot követően.
A BTC és a QQQ közötti dinamika hasonló volt, bár kevésbé kifejezett. Érdemes megjegyezni, hogy a BTC hagyományosan nagyobb érzékenységgel reagál az árfolyamokra és a kockázati eszközök feltételeinek változására. Így a befektetők figyelmét fel kell hívni arra, ha megfigyeljük, hogy a részvények több mint 1%-os visszaesést szenvednek el, miközben a BTC alig rezzen meg.
Mint fentebb említettem, a teljesítménybeli eltérés fő oka a spot BTC ETF-ek megjelenése. Ezek a nagy bevezetés előtt felhalmozódtak az áramlások, az emelkedő kamatlábak és az erős dollár ellenére.
A tényleges áramlások most csökkentik a BTC lefelé irányuló érzékenységét a pénzügyi feltételek szigorodására. A minta mérete kicsi, de a hatások valósak, és remek példaként szolgálnak arra, hogy a passzív áramlások hogyan változtathatják meg a BTC kereskedését a jövőben.
Az lentebbi chartok, vagy grafikonok a BTC és a DXY, az arany és a QQQ közötti gördülő korrelációt mutatják. A korrelációk általában még mindig nagyon alacsonyak minden időkereten. Érdemes megjegyezni, hogy a részvényekkel való korreláció kezd emelkedni. Ez jelképezheti a befektetők azon csoportjának növekvő áramlását, akik a BTC-t a technológia (nasdaq) magas bétájának tekintik. Az emelkedés csekély mértékű, de érdemes figyelemmel kísérni a jövőben.
A piaci szélesség bővül (jó értelemben)
A piaci szélesség hasznos eszköz a piac általános erősségének mérésére, a retail elterjedtségének mérésére és a piac túltelítettség értékelésére. Elemzésem azt jelzi, hogy a szélesség ismét bővül, hasonlóan a decemberben megfigyelt mintákhoz, és emlékeztet a korábbi bikapiacok korai szakaszában megfigyelt mintákra.
A ByteTree, egy kriptoadat szolgáltató, átfogó, 0-tól 5-ig terjedő szélességi pontszámot kínál – az 5 a legerősebb lendületet jelzi – a 170 legnépszerűbb coinra vonatkozóan. Ez a pontszám több kulcsfontosságú kritérium alapján kerül megállapításra:
- 1. Az árfolyam meghaladja a 280 napos mozgóátlagot.
- 2. Az árfolyam a 42 napos mozgóátlag felett van.
- 3. A 280 napos mozgóátlag meredeksége felfelé ívelő pálya van.
- 4. A 42 napos mozgóátlag meredeksége emelkedik.
- 5. A 20 napos maximum/minimum band-el való legutóbbi kölcsönhatás a maximumon történt.
Ennek a pontozási rendszernek a segítségével meghatározhatjuk az összesített szélességi pontszámot (a piaci átlagot) mind az USD, mind a BTC párok esetében. Elemzésem azt mutatja, hogy a piac szélessége valóban szélesedik. Ez a bővülés azonban az USD-vel szemben történik, nem pedig a BTC-vel szemben.
A lentebbiekben a piaci szélesség vs USD. Nyilvánvaló, hogy több eszköz az utóbbi időben erős lendületet mutat a saját mozgóátlagához képest.
A lentebbi grafikon azonban rávilágít a piac továbbra is bitcoin vezérelt jellegére. Annak ellenére, hogy a piaci szélesség az elmúlt hetekben szárnyalt, a BTC-ben denominált piaci szélesség csökken. Ez egy hihetetlenül bikás dinamika, amely egy egészségesebb, kevésbé spekulatív piacot jelez, amelyet jelentős tőkebeáramlás jellemez. Ez azt sugallja, hogy az altcoinoknak a BTC-hez képest bőven van helyük felértékelődni rövid távon anélkül, hogy olyan állapotokba kerülnének, amelyeket én túlságosan túltelítettnek tartanék.
Annak jobb szemléltetése érdekében, hogy a piaci szélesség hogyan jelezheti egy cikluson keresztül a túltelített állapotokat, Meg kell nézni a piaci szélesség USD-el szembeni arányát a piaci szélesség BTC-el szembeni arányához képest. Ez az arány általában növekszik (a piaci szélesség az USD-el szemben magasabb), és általában magas marad a bikapiac korai szakaszában. A túltelített szakaszokban, amikor ez az arány csökken (a piaci szélesség a BTC-el szemben magasabb), a tőkeáttétel nagyobb mértékű elterjedését, valamint az altcoinok felé történő erősebb allokációt és lendületet figyelhetjük meg.
Összefoglalva, annak ellenére, hogy egyes altcoinok az elmúlt hónapokban erősödtek, egy bitcoin vezérelt piacnak vagyunk tanúi, ami jó előjel a közép/hosszú távú folytatásra.
A piaci erő jelei az idősebb tárcák viselkedésében
Az alábbi kép a hosszú távú birtokosok által tartott teljes BTC készletet mutatja, amely a legalább öt hónappal ezelőtt vásárolt készletet jelenti, bár sokan jóval ez előtt az időszak előtt szerezték meg a BTC-t. Észrevehető, hogy ennek a csoportnak a kínálata kezd csökkenni, ahogy új befektetők lépnek be a piacra.
Első pillantásra ez a tendencia medvésnek tűnhet, de biztosítalak titeket hogy nem az. Ha tágabb perspektívából szemléljük, akkor kiderül, hogy ez a jelenség minden bikapiacon megismétlődik, mivel a ciklus mélypontján vásárolt befektetők elkezdenek nyereséget realizálni. Ezután más altcoinok vagy más eszközosztályok felé fordulhatnak.
Ez a minta jellemzően a kapituláció pillanataiban, a ciklus mélypontján, vagy amikor a piac eléggé megerősödik ahhoz, hogy ezeknek a hosszú távú befektetőknek kilépési likviditást biztosítson. Ezért ezt a tendenciát a piaci erősség pozitív mutatójaként és a ciklusban elfoglalt jelenlegi helyzetünkre vonatkozó további utalásként kell értelmezni.
ARB feloldás közeledik
Gyors felfrissítésként az Arbitrum egy Layer 2 skálázási megoldás az Ethereum számára, amelyet a skálázhatóság és a hatékonyság növelésére terveztek. Az Ethereum blokklánc tetején működik, gyorsabban és megfizethetőbben dolgozza fel a tranzakciókat, miközben kihasználja az Ethereum biztonságát és decentralizációját.
Az Arbitrum Optimistic Rollup technológiát használ, amely alapértelmezés szerint érvényes tranzakciókat feltételez, és csak vita esetén végez teljes számítást és állapotvégrehajtást. Ez az optimista megközelítés gyorsabb és költséghatékonyabb tranzakciófeldolgozást tesz lehetővé, mintha az összes tranzakciót közvetlenül az Ethereum mainnet-en hajtanák végre.
Az ARB-el kapcsolatos bikás álláspontunk a lenyűgöző elfogadottsági szintből, az ETH-nak való megbízható béta kitettségből és a közelgő Dencun-frissítés várható előnyeiből ered. Ez a frissítés, amely a proto danksharding révén csökkenteni fogja az L2 hálózatok tranzakciós költségeit, más L2 megoldásokkal együtt jelentősen előnyös lehet az ARB számára.
Amióta augusztusban felvettük az ARB-t az alapstratégiánkba, azóta több mint kétszeresére nőtt az értéke. Fontos azonban megemlíteni a jelentős közelgő feloldást, amely majdnem a teljes jelenlegi állománynak felel meg. Természetesen, aki hisz a piacok hatékonyságában, annak ezt nem kell problémának tekintenie, mivel ez már nagyon régóta nyilvánosan elérhető információ. De jobb híján a kriptoeszközök nem mindig tartják be a hatékony piacok hipotézisét, így van mit kezelnünk.
A feloldások témája árnyalt. Jellemzően az új kínálat csökkenő tendenciát mutat, de ez attól függ, hogy a kereslet a kínálat növekedése alatt marad-e. Továbbá a token tulajdonosok viselkedése kohorszonként változik. nem mindenki fog eladni a feloldáskor, amit a hosszú távú meggyőződés vagy a kedvező piaci feltételek befolyásolnak. Emellett a kifinomultabb tulajdonosok futurest használhatnak a long pozíciók fedezésére, így kivárhatják a piaci reakciókat a feloldás után.
A közelgő ARB feloldás likviditást biztosít a magánbefektetőknek, a csapatnak és a tanácsadóknak. Ezek a magánszemélyek vagy alapok, akik gyakran jelentős kedvezménnyel kapnak tokeneket, dönthetnek úgy, hogy a feloldás előtt OTC ügyleteken keresztül értékesítik állományukat, így jelentős hozamot biztosítva, miközben csökkentik a feloldás utáni piaci eladási nyomást. Ez a stratégia gyakran vezet bikás eredményre a feloldás után, amint azt a TokenUnlocks adatai is bizonyítják.
Az árnyalt adatok ellenére úgy gondolom, hogy a puszta mennyiségét tiszteletben kell tartani. Ez a feloldás az ARB forgalomban lévő kínálatának közel 90%-át és a napi volumen 5-6-szorosát teszi ki.
Tekintettel a feloldás nagyságrendjére és a feloldás utáni alternatívákra más ETH béta és L2 nevekben való kitettségre, a feloldás előtt a kitettség csökkentése bölcs döntésnek tűnik.
A DYDX-játékkönyv
Meríthetünk a közelmúltbeli DYDX feloldásokból, amely decemberben a forgalomban lévő kínálat 120%-át hozta forgalomba azonnali negatív hatások nélkül, de ezt követően alulteljesítette az élénk kriptopiacot.
A feloldást egy rally előzte meg, amelyet jelentős platformfrissítések ösztönöztek. A DYDX csapata lényegében néhány nappal a feloldás előtt indította el az új önálló láncát, hogy növelje a token iránti keresletet. Ez arra utal, hogy az alapvető kereslet és a stratégiai bejelentések enyhíthetik a feloldás hatásait, és támpontokat ad arra vonatkozóan, hogy az Offchain Labs (Arbitrum development org) hogyan közelítheti meg ezt a feloldást.
Mivel a Decun frissítése március 13-án, nem sokkal a március 16-i feloldás előtt várható, nagy esélyt látunk arra, hogy a fejlesztők vagy az ökoszisztéma résztvevőinek esetleges bejelentései vagy frissítései bikás lendületet adnak, amit a piac felszívja az új kínálatot. Hasonlóan ahhoz, ami a DYDX token esetében történt.
Összefoglalva, a Dencun Ethereumra történő frissítése előtt továbbra is long ARB maradok, de a közelgő feloldás nagysága miatt minden nagyobb rally-al csökkentjük a kitettséget, tehát PROFITOT REALIZÁLUNK :D.
Áramlások
Végezetül egy frissítés az eddigi lenyűgöző ETF áramlásokról. Ahogy fentebb már utaltam rá, a beáramlások lenyűgözőek voltak, és jobbra-balra rekordokat döntöttek. Ezen a héten eddig közel 2 milliárd dollárnyi nettó beáramlást láthattunk.
Érdemes megjegyezni, hogy az elmúlt napokban a GBTC-ből való kiáramlás ismét növekedni kezdett. Ezek a számok még mindig jóval az indulás utáni korábbi napok visszaváltási összegei alatt vannak, és nem aggasztanak engem különösebben, tekintettel az állandó, ellentételező kereslet mennyiségére. Ez azonban olyasmi, amire a következő héten figyelni fogunk.
A stabilcoinok frontján továbbra is nagyon erős áramlásokat látunk, ami azt mutatja, hogy a tőke folyamatosan áramlik a láncgazdaságba.
Valójában szerdán volt a legnagyobb napi stabilcoin beáramlás az elmúlt 6 hónap során. Ez mindenképpen azt sugallja, hogy a fentebb tárgyalt erős szélességnek a közeljövőben folytatódnia kell.
Alapstratégia
Az első negyedéves kilátásaink némi ellenszelet vártak, és úgy tűnik, hogy a kezdeti turbulenciák egyelőre lecsillapodtak. A kriptóba irányuló áramlások továbbra is erősek, és a BTC-el szembeni árfolyam továbbra is visszafogott. Fenntartjuk, hogy az ETH, az L2-ök és az STX meggyőző idioszinkrikus felfelé ívelő lehetőséget kínálnak a rövid távú katalizátorok miatt. Továbbá nincs okunk arra, hogy a SOL közelmúltbeli erejét elhalványítsuk.
Alap Stratégia Portfólió
Utolsó Újrakiegyensúlyozás
| Eszköz | Dátum | Súly | Átlagos Beszerzési Ár | Jelenlegi Ár | Eszköz Hozama |
|---|---|---|---|---|---|
| BTC | 2024.01.05 | 65% | 24,356 | 51,958 | 113% |
| ETH | 2024.01.05 | 10% | 1,431 | 2,778 | 94% |
| SOL | 2024.01.05 | 10% | 24.16 | 109.44 | 353% |
| ARB | 2024.01.05 | 5% | 1.27 | 1.99 | 56% |
| OP | 2024.01.05 | 5% | 1.70 | 3.62 | 112% |
| STX | 2024.01.05 | 5% | 0.73 | 2.52 | 245% |
Hozamok
| Indulástól | Éves | |
|---|---|---|
| BTC | 149% | 17% |
| ETH | 79% | 18% |
| Alap Stratégia | 121% | 17% |
Taktikai Kereskedési Ötletek
| Eszköz | Dátum | Hozam |
|---|---|---|
| DOGE | 2023.12.07 | -3% |
Kripto Részvények
| Eszköz | Hozzáadás Dátuma | Hozam |
|---|---|---|
| ETHE | 2023.06.22 | 144% |
| COIN | 2023.06.30 | 164% |
| RIOT | 2023.06.30 | 42% |
| MARA | 2023.06.30 | 98% |
| WGMI | 2023.06.30 | 49% |
Átlag: 99%